这使得搜狐私有化畅游并不存在多少现金压力,搜狐宣布通过私有化交易完全收购畅游,畅游的私有化估值为5.3亿美元,而畅游2019年上半年营收2.33亿美元（约17.4亿元人民币）,私有化将有利于畅游的重新估值根据2019年第二季度财报显示,畅游市值则在20亿美元左右,搜狐运作畅游也更加灵活,作为大股东的搜狐因此一次性获得3.37亿美元的收入。
国内四大门户网站新浪， 搜狐， 腾讯和网易各有什么特点哪一家最成功
坦白讲， “四大门户网站”的说法已经有些过时了。
我对这方面的研究不是特别多， 就简单说以下几点吧。
- 新浪似乎更贴近官方一些， 搜狐更灵活一些， 网易态度更明确一些， 腾讯依托客户规模优势， 近年发展势头应该不错， 受众和知名度都有所增加， 可能是近年这几家门户网站里状态相对比较好的吧。 对这些媒体平台而言， 盈利是个大问题。
- 整体来看， 这几年中国新闻传播领域已经发生了近乎翻天覆地的变化， 门户网站黄金岁月逐渐过去， 一些新的信息传播平台和方式崛起。 比如微博， 微信， 还有新闻APP， 比如依托数据分析精准投放的今日头条。
- 自媒体已经经历过一波高潮， 并且发生过洗牌， 在微博， 微信和今日头条等APP里逐渐脱颖而出一些自媒体， 这些都动摇了四大门户网站的流量和影响。
- 最近几年视频平台和自媒体发展势头很猛， 比如抖音， 可能是未来的一个趋势。
- 四大门户网站仍然有一定的潜力和优势， 并且尝试过深度报道， 不过似乎都没有形成优势。
- 技术发展的洪流滚滚向前， 顺之者昌。
搜狐收购上市子公司畅游网是作何考虑
一、畅游长期被海外资本市场低估， 畅游私有化有利于市值重估提升
按照畅游的股价走势， 目前应该是私有化的好机会。 2019年1月至今， 畅游股价更是从18美元左右降至8美元上下， 市值跌至4.6亿美元， 对其私有化的代价不高。 私有化完成后， 畅游有重新上市等多种选择， 畅游若选择在A股或香港再次上市， 市值大概率能得到提升。 即使不再次上市， 私有化后， 搜狐运作畅游也更加灵活。 1月24日美股盘前， 搜狐及其上市子公司畅游分别发布公告。 搜狐宣布通过私有化交易完全收购畅游， 这推动畅游涨幅达到8.38%， 搜狐股价涨幅达到7.68%。 这显示市场是比较看好该次收购的。
二、与当年同在美股上市而现在回归A股的游戏公司相比， 畅游明显被拉开了身位。 2019年上半年， 完美世界营收超36亿元， 净利润为10.2亿元， 巨人网络营收为13.06亿元， 净利润为5.45亿元。 而2017年以来畅游的营收和净利润也都出现明显衰退。 2017年二季度， 畅游营收1.5亿美元， 净利润5200万美元， 而到2019年二季度， 畅游营收1.19亿美元， 净利润1400万美元， 业绩下滑明显。 同时端游和手游的平均月活跃用户都出现同比下降。 而畅游2019年上半年营收2.33亿美元（约17.4亿元人民币）， 若不考虑映前广告业务计提资产减值的特殊事项， 净利润为6800万美元（约4.85亿元人民币）， 经营业绩明显低于回归A归的其他同类公司。
三、2017年5月， 张朝阳就有私有化畅游的动作， 但很多机构股东认为私有化价格相对畅游的价值过低而没有成功。 因此此次私有化要约， 一方面是游戏中概股不被华尔街看好， 畅游的股价长期处于低估状态， 目前畅游的市值约为3亿美元左右， 而在2017年同期， 畅游市值则在20亿美元左右。 畅游在两年内市值已被蒸发超过八成， 因此借这个较低的价格将其私有化， 有利于搜狐完成接下来的战略部署和调整， 将畅游私有化退市是比较合理的， 按照最新报价， 畅游的私有化估值为5.3亿美元， 搜狐收购畅游中小股东的32.6%股权只需付出1.73亿美元， 这使得搜狐私有化畅游并不存在多少现金压力；二是畅游本身还出现了衰退。 除了《天龙八部》这个已有10多年寿命的IP， 畅游再也没有其他耐打的产品。 从2019年第二季度财报来看， 畅游业绩下滑。 此外， 畅游PC游戏的总月平均活跃帐号同比下降13%， 移动游戏的总月平均活跃帐号同比下降16%， 手机游戏的总季度合计活跃支付帐号同比下降14%；三是在畅游股价继续下行的当下， 张朝阳选择私有化， 不失为一个好的选择。 私有化成功后， 进行重新包装， 选择回归A股， 估值也许会上涨。 而且目前搜狐持有畅游67.4%股权， 即便张朝阳以溢价69%的价格收购， 也用不了2亿美金， 就能完成畅游私有化。
四、搜狐目前最大的困境是长期亏损和缺少可用资金。 搜狐2019年二季度财务报告显示， 搜狐总收入同比下降2%；归属于搜狐公司的净亏损为5000万美元， 与2018年同期相比亏损进一步扩大了100万美元；畅游一直是搜狐稳定的现金供应来源。 即使2019年一季度营收同比下降10%时， 畅游仍宣布一次性派息， 作为大股东的搜狐因此一次性获得3.37亿美元的收入， 因此私有化畅游， 对搜狐来说应该是比较好的选择。
五、当前， 巨人网络的市值达到375亿元（超过50亿美元）， 完美世界市值达到398亿元， 将盛大游戏装入A股的世纪华通市值已达567亿元。 曾经位列国内网游行业第三地位的畅游， 市值都不足巨人网络、完美世界、盛大游戏的十分之一， 对于搜狐来说， 私有化将有利于畅游的重新估值
根据2019年第二季度财报显示， 畅游的净现金仅有2.17亿美元。 若要维持企业的继续运作， 畅游重新上市融资的可能性极大。 有业内人士分析称， 按照往常趋势， 畅游将会在A股或者港股重新上市， 其中A股为首选。 之前退出美股市场之后， 大多数游戏公司均选择在A股上市， 同时， 在A股重新上市， 也能使得市值得到大幅度的提高。
